日斗优配 “A+H”上市阵容持续扩大多家公司筹划港股IPO

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专题：外围扰动不改内在韧性坚定看好A股中长期机遇

　　● 本报记者董添

　　“A+H”股上市阵容持续扩大。10月15日，传音控股正式登陆港交所，至此，“A+H”公司数量达到204家。此外，10月以来，包括联讯仪器、江丰电子在内的多家A股上市公司筹划递表港交所，东山精密再度递表后通过港交所上市聆讯。

　　多位受访人士告诉中国证券报记者，今年以来，香港市场迎来了内地硬科技公司以及“A+H”双重上市发行人的大规模流入，进一步优化了港股市场的结构。展望未来，随着境内外发行上市制度不断优化，从源头提升上市公司质量，港股市场新股发行有望保持活跃，以更多元、高效的方式服务创新企业。

　　赴港上市热情不减

　　联讯仪器10月16日晚间公告，为进一步深化公司全球化战略布局，提升国际化品牌形象，增强境外融资能力，优化资本结构，提升公司核心竞争力，根据相关法律、法规和规范性文件的规定，公司拟发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市。

　　江丰电子10月14日晚间公告，为加快国际化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本平台，增强公司境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，拟发行境外上市股票（H股）并申请在香港联合交易所主板挂牌上市。

　　一些A股上市公司在上市申请材料过期、再度递表后，于近期通过上市聆讯，引发市场关注。

　　以东山精密为例，10月12日晚，该公司披露关于刊发H股发行聆讯后资料集的公告。公告显示，10月8日，香港联合交易所上市委员会举行上市聆讯，审议了公司本次境外发行上市的申请。9月23日，公司收到中国证监会出具的《关于苏州东山精密制造股份有限公司境外发行上市备案通知书》，中国证监会对公司本次境外发行上市备案信息予以确认。

　　根据东山精密公告，2025年11月18日，公司向香港联合交易所递交了本次境外发行上市的申请，并于同日在香港联合交易所网站刊登了本次境外发行上市的申请资料。按照本次境外发行上市的时间安排并根据香港联合交易所的相关规定，公司于2026年5月19日重新向香港联合交易所递交了本次境外发行上市的申请，并于同日在香港联合交易所网站刊登了本次境外发行上市的申请资料。

　　“A+H”持续扩容

　　10月15日，传音控股正式登陆港交所。Wind数据显示，截至10月20日，“A+H”公司数量达到204家。

　　德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉对中国证券报记者表示，今年，诸多利好条件助力香港新股市场蓬勃发展，同时推动了香港资本市场的发展。其中，核心动力是来自监管机构对“先A后H”双重上市以及内地各行业龙头企业来港上市的强大政策支持。此外，监管机构持续推出各项措施，包括提升本地上市机制的竞争力、鼓励海外企业作双重主要上市及第二上市、推动优质海外房地产投资信托基金进行双重上市，以及积极鼓励业界发展更多主题型股票指数、多元化债券指数和指数ETF等。这些措施均将进一步巩固香港作为国际领先金融枢纽的地位。

　　市场资深人士桂浩明对记者表示，港股市场连接内地与全球资本，优势在于国际化配置能力。今年以来，港股市场成为全世界最大的融资市场之一。H股发行成功，拓宽了融资渠道，有利于做优做大主业。

　　“A股上市公司赴港IPO，一般分为两种模式，分拆上市和直接上市。直接上市是相关公司整体申报H股，募资用于母公司层面的业务扩张、产能建设等。这种模式下，母公司保留完整业务，同时打通境内外资本市场，有利于提升国际品牌影响力，不过对公司整体盈利和合规治理水平要求较高。分拆赴港上市是A股上市公司把旗下具备独立发展能力的子公司单独拿出来，作为主体申报港股IPO。”桂浩明告诉记者。

　　部分A股公司终止港股IPO计划

　　值得一提的是，近期，以汉得信息为代表的部分A股公司终止了香港上市计划，四方精创等公司则宣布延迟发售。以歌尔股份为代表的部分上市公司终止分拆子公司上市的计划。

　　10月12日晚，歌尔股份披露关于终止分拆所属子公司至香港联交所主板上市的公告。根据公告内容，2024年9月13日，公司召开第六届董事会第十九次会议，审议通过了《关于分拆所属子公司歌尔微电子股份有限公司至香港联合交易所有限公司主板上市符合相关法律、法规规定的议案》和其他相关议案，并提请股东会授权董事会及其授权人士办理分拆相关事宜。

　　对于终止本次分拆上市的原因，歌尔股份称，公司自筹划本次分拆上市事项以来，积极推进相关事宜，组织中介机构开展尽职调查等相关工作，并严格按照相关法律、法规和规范性文件的要求履行了决策程序和信息披露的义务。基于对外部环境变化以及公司和歌尔微自身发展规划的综合考量，秉持维护股东利益、对股东负责的原则，经审慎讨论评估后，公司决定终止分拆歌尔微至香港联交所主板上市。终止本次分拆上市后，歌尔微将作为公司的子公司，继续在传感交互和半导体等领域内积极拓展业务。

　　博大资本国际行政总裁、香港证券专业学会委员温天纳对记者表示，相关公司终止港股上市计划，与当前港股IPO市场表现不无关系。9月以来上市的新股中，过半新股上市首日收盘时处于破发状态，港股新股首日破发比例明显攀升。一些企业担心强行上市后股价表现不佳，既损害自身形象，也可能连带影响A股估值与股东利益，一些公司选择等待更合适的窗口。

　　温天纳表示，终止上市更多的是市场自发的择时调节行为，并非监管政策强制收紧，不会系统性改变港股二级市场的估值与流动性核心逻辑。港交所持续优化监管规则、压实上市主体与中介机构责任。若后续市场情绪回暖、破发风险释放完毕，企业择机重启IPO，有望获得更合理的估值与融资价格，进一步优化资本结构。